IT之家 7 月 12 日消息，游戏媒体 VGC 今天（7 月 12 日）发布博文，IO Interactive 工作室即将通过更新方式，修复《杀手：暗杀世界》（Hitman: World of Assassination）在任天堂 Switch 2 上性能问题。 该工作室负责人 Jonathan Lacaille 承认，在 Switch 2 游戏掌机上，《杀手：暗杀世界》游戏表现不够稳定，与预期的展示效果存在出入，并表示团队正在处理这些性能问题，并将在夏季解决。 IT之家援引博文报道，Lacaille 向 Switch 2 游戏掌机用户保证，会积极吸取《杀手：暗杀世界》游戏教训，在即将推出的《007：曙光出现》（007：First Light）游戏中，避免出现相同问题。
IT之家 7 月 12 日消息，据外媒 Phone Arena 今日报道，美国一名 AT&T 用户因使用 4.25GB 的国际漫游数据被收取了近 8500 美元（IT之家注：现汇率约合 60975 元人民币），另外 500 分钟通话也被计费约 1000 美元。该用户表示，他在出国前已经提前激活了 International Day Pass。 AT&T 提供的 International Day Pass 允许用户在海外旅行期间，继续使用国内套餐内的通话、短信和数据额度。然而，这位用户收到账单后陷入恐慌与焦虑，直言这种事“根本不该发生”。他随后拨打客服热线，客服创建了处理工单。 多数网友反应强烈，几乎一致认为：在 2025 年，4GB 数据不可能价值 8500 美元。一位 Reddit 用户写道：“就算不在套餐范围内，4GB 漫游最多也该是 100 美元，而不是 8500 美元。费用可以设置得略高，以限制用户过度使用，但也不至于让人财务崩溃。” 这位 AT&T 用户反复确认，确实在出发前通过电话激活了 International Day Pass。他说：“是的，我出发前就打电话确认过。”
IT之家 7 月 12 日消息，上周五开始，有不少玩家反映《幻兽帕鲁》的 PS5 版存在存档丢失的严重问题。对此，Pocket Pair 于 7 月 10 日发布了最新的 0.6.2 版本，确认了这一问题并公布了解决方法。 Pocket Pair 建议玩家尽快更新官方发布的补丁の v0.6.2，限制玩家的存档数量最大为 10 个，可以保证存档稳定性，但是已经超过 10 个的存档本次更新后并不会自动消除，建议玩家自行删除。 对于已经出现 CE-100022-5 与 CE-100096-6 错误提示的玩家，Pocket Pair 建议玩家从 PS5 菜单直接删除全部存档。 Pocket Pair 官方同时提醒，游戏所有的存档都只是保存在各自平台端，官方无法提供恢复，对受到影响的玩家致以深深的歉意。IT之家翻译如下： 感谢您对《幻兽帕鲁》的持续支持。 我们在此向玩家通报有关近期 PS5 数据存档丢失问题的原因及解决方案。 ■ 问题原因：根据我们持续的调查，我们已经确定了 PS5 数据丢失问题的原因。当 PS5 版本游戏上的存档文件（包括自动存档和备份）累积过多时，会导致 PS5 后端系统错误，进而造成游戏无法保存并损坏数据。这完全是我们的过错，我们为给玩家带来的困难和麻烦深表歉意。 ■ 解决方案：针对此调查结果，我们已采取措施将 PS5 版本的存档数据量限制为最多 10 个。我们还实施了一些额外措施以进一步增强 PS5 的存档系统。以下更改将在 7 月 10 日发布的 v0.6.2 补丁中生效： 将 PS5 上的存档数据数量限制为最多 10 个。 改进整个存档系统的稳定性。 ※ 如果您的游戏机上存在超过 11 个存档实例，这些存档将不会被自动删除。 ■ 重要提示：不幸的是，由于存档数据已遭到损坏，至少经历过或看到过一次“CE-100022-5”或“CE-100096-6”错误的玩家很可能会再次遇到此错误。我们遗憾地告知这些玩家，此情况下的唯一解决方案是在游玩前完全删除您所有的《幻兽帕鲁》存档数据。 敬请知悉，我们不会在任何平台收集和存储存档数据，因此我们无法恢复丢失的数据。 我们对给玩家造成的不便深表歉意。
IT之家 7 月 12 日消息，汽车媒体 insideevs 昨日（7 月 11 日）发布博文，报道称中国制造的汽车，尤其是电动汽车，在 2025 年欧洲安全排行榜上占据主导地位。 欧洲新车安全评鉴协会（Euro NCAP）发布最新报告，在测试的 28 辆汽车中，有 18 辆获得五星级评价，其中 13 辆来自中国，且其中有 11 辆为中国制造的电动汽车。 IT之家查询公开资料，欧洲新车安全评鉴协会是一个独立的组织，致力于评估新车的安全性，并向公众提供安全性能信息，是目前全球范围内最具权威性的新车安全评级之一。 该协会通过一系列严格的测试来评估车辆在不同碰撞情况下的表现，并根据其表现给出星级评定。而获得五星评价意味着车辆在成人乘员保护、儿童乘员保护、行人保护以及安全辅助系统等方面都表现出色，具有较高的安全性能。 IT之家附上获得五星级评价的 18 辆汽车如下： 车型类型 产地 (针对欧洲市场) 特斯拉 Model 3EV 中国 领克 02EV中国 极星 3EV中国 极氪 7XEV中国 奥迪 A6 e-tronEV德国 岚图知音EV中国 极星 4EV中国 吉利 EX5EV中国 Cupra TerramarGasoline, PHEV匈牙利 欧萌达 9（奇瑞旗下）PHEV中国 Mini Cooper EEV中国 比亚迪海狮 7EV 中国 大众 TayronGasoline, Diesel, PHEV德国 名爵 MGS5 EVEV 中国 奥迪 Q5Gasoline, Diesel, PHEV墨西哥 红旗 E-HS9EV中国 Kia EV (with optional safety pack)EV韩国 杰酷 7 PHEV（奇瑞旗下）PHEV中国
如何用多智能体的方法构建深度搜索？ 现在，Claude 团队把自家最新的心得，对外分享了。 在这篇文章中，它详细展示了如何构建一个有效的多智能体研究系统，这是一个架构，其中主代理（The Lead Agent）会生成和协调子代理（Subagents)，以并行方式探索复杂查询，内容涵盖系统架构、提示工程以及评估方法等。 Claude 数据显示了不同行业领域使用此功能的比例 —— 专业领域软件系统开发占比 10%，开发和优化专业和技术内容、开发业务增长和创收策略皆占比 8%，协助学术研究和教育材料开发占比 7%，研究和审核信息占比 5%。 网友们点评： Anthropic 团队对 AI 模型的理解真是 killer 级别啊。 一起来看看这篇干货教程。 关键架构：协调器-工作器架构 Claude 团队使用了协调器-工作器架构，专门用于管理多个智能体之间的任务分配与协作。下图展示了多智能体架构运行情况。 此外，该系统使用多步搜索而非静态检索，动态地查找相关信息，适应新的发现，并分析结果来形成高质量的答案。 上图展示了团队多智能体研究系统完整工作流程。 该系统允许 Claude 利用网络、工作空间和自定义工具集成，动态规划、搜索和合成大型语料库中的高质量答案。 主代理分解查询，启动专门的子代理（每个子代理拥有自己的工具、提示和内存），并整合他们的结果。 这种并行、广度优先的设计极大地提高了研究任务中顺序 LLM 使用的性能。 与单个代理的 Claude 相比，它在内部评估中成功率达到 90% 更高，比如，以 Claude Opus 4 为领导智能体、Claude Sonnet 4 为子智能体的多智能体系统，在团队的内部研究评估中比单智能体 Claude Opus 4 表现高出 90.2%。 而通过将工作分配给多个代理和上下文窗口，Claude 的系统高效扩展了推理能力，并增加了并行推理的容量。 最新的 Claude 模型在 token 使用上起到了巨大的效率提升作用，升级到 Claude Sonnet 4 带来的性能提升，比在 Claude Sonnet 3.7 上翻倍 token 预算还要大。 这导致 token 成本比标准聊天高出 15 倍。因此多智能体架构能有效扩展 token 使用，以应对超出单个智能体限制的任务，但是，只适用于高价值查询。 提示工程：启发式方法 Anthropic 通过提示设计迭代优化了代理行为。他们使用了用于任务复杂度扩展、委托清晰度、工具选择和思维策略的启发式方法。 团队引导代理显性地展现其思考过程，扩展其思维轨迹，使 Claude 能在生成中输出额外的 token。主代理会利用这一思考机制来规划整体策略，评估任务所需工具，判断查询的复杂度，决定是否需要调用子代理，以及如何分配每个子代理的具体角色。 具体方式如下： 了解代理准确心理模型: 团队使用控制台构建了模拟，使用了系统中的确切提示词和工具，然后逐步观察智能体的工作。这立即验证了，有效的提示词依赖于了解智能体行为的准确心理模型，能够揭示最关键、最具影响力的优化路径。 分配任务: 在系统中，主代理 (The Lead Agent) 将查询分解为子任务，描述清晰的目标、预期的输出格式、可使用的工具和信息来源指引以及明确的任务边界，将子任务传递给子代理。 调整工作规模: 为了让代理能准确判断不同任务所需的合理工作量，团队在提示中嵌入了指导方针 —— 规模调整规则，加以引导。例如，简单的信息收集任务通常只需 1 个子代理，并调用工具 3 至 10 次；而复杂的研究类任务则可能涉及 10 个以上的子代理，且需进行明确的角色划分与职责分工。 工具设计与选择: 团队给代理提供了明确的启发式方法：例如，首先检查所有可用工具，将工具使用与用户意图匹配，进行广泛的网络搜索以探索外部信息，或优先选择专业工具而非通用工具。 自我改进: 团队创建了一个工具测试智能体 —— 当给定有缺陷的 MCP 工具时，它会尝试使用该工具，然后重写工具描述以避免失败。这帮助智能体在之后的工作任务中大幅提升准确率，完成任务时间减少了 40%。 搜索范围聚焦: 团队通过提示代理先从简短、宽泛的查询开始，评估可用资源，再逐步缩小关注范围来抵消这种倾向。 并行工具调用: 团队引入了两种并行策略：(1) 主智能体不再顺序生成子智能体，而是同时创建 3–5 个子智能体；(2) 每个子智能体同时调用 3 个以上的工具进行信息检索与分析。这些优化使复杂查询的处理时间缩短了高达 90%，原本需要数小时完成的研究任务现在可在几分钟内完成，且覆盖的信息范围更广，超越了其他系统的处理能力。 评估：方法灵活，保证结果 良好的评估对于构建可靠的智能体至关重要。传统评估方法常遵循固定路径，而多智能体系统无法确定“正确步骤”。 团队使用以下方法，既能判断智能体是否达成了正确的成果，又能确保其遵循了合理的流程。 小样本评估: 团队认为，先使用几个例子进行小规模测试，而不是等到能够构建更全面的评估时再开始会更好。比如，早期智能体开发中，一个提示词的微调可能将成功率从 30% 提升至 80%。 使用 LLM 作为评判者: 团队使用一个 LLM 作为“评判者”，依据预设评分标准对每个输出进行评估，具体维度包括： 事实准确性：论断是否与参考来源一致？ 引用准确性：引用内容是否真实反映了所引资料？ 完整性：是否覆盖了所有任务要求的要点？ 来源质量：是否优先使用了一手资料，而非低质量的二手来源？ 工具效率：是否合理、高效地使用了相关工具？ 团队尝试过多个评判者对各部分进行评估，但实验发现：通过单次 LLM 调用，输出 0.0–1.0 的评分与通过 / 不通过判断，是效果最稳定、与人工评价最一致的方法。 借助 LLM 自动评估机制，研究者能够以可扩展的方式高效评估数百个复杂输出，显著提升了评估工作的速度与一致性。 人工评估: 人工评估人员常常能识别出自动评分难以察觉的异常行为，比如模型在面对不寻常查询时产生的幻觉回答、系统性故障，或更微妙的偏见以及偏向特定类型的信息来源。 即使在高度自动化的评估体系中，人工测试仍是不可替代的关键环节，能够持续发现盲区并提升系统的整体可靠性。 除此之外，还需注意，多智能体系统具有典型的涌现行为 —— 这些行为并非源于特定的编程逻辑，而是在多个智能体相互作用中自然产生的。比如说，对主智能体的一处微小改动，可能会以不可预测的方式改变子智能体的行为。 因此，要构建成功的多智能体系统，关键在于理解它们的交互模式。 这也意味着，针对智能体的最佳提示不仅仅是严格的指令，更是定义劳动分工、问题解决方法和努力预算的合作框架。 要实现这一合作框架，需要精心设计提示与工具，建立可靠的启发式方法，实现可观察性，并建立紧密的反馈循环。 团队在 Cookbook 中开源了部分提示以及示例。 问题与挑战：小改动引发“蝴蝶效应” 智能体系统中微小改变会引发一系列联动，产生“蝴蝶效应”，引发大的行为改变和后果。 智能体会保持“状态”，且错误会累积。团队构建了能够在错误发生时从智能体当时所处位置恢复的系统，并利用模型智能性来处理问题，并与重试逻辑和定期检查点等确定性安全措施相结合。比如，在工具失败时通知智能体并让它适应，效果十分不错。 调试需要新的方法。团队引入了完整的生产环境追踪机制，系统性地定位代理失败的具体原因并加以修复。除了常规的可观察性指标，团队还监控智能体的决策路径和交互结构 —— 这些过程均不涉及对具体对话内容的监控，以确保用户隐私。这种高层级、结构化的观察能力使团队能够识别根本问题、发现异常行为，并及时修复系统中的常见故障。 更新需要仔细协调。团队需要防止版本更新时，破坏系统当前运行状态。团队使用彩虹部署策略来避免中断运行中的智能体，逐步将流量从旧版本引导至新版本，同时保持两个版本同时运行。 同步执行存在瓶颈。同步执行会在代理之间造成信息流瓶颈，即主代理无法引导子代理，子代理无法协调，造成搜索被迫中止问题。团队尝试异步执行：能够实现额外的并行运行，代理可以同时工作并在需要时创建新的子代理。但异步执行方式也会带来结果协调、状态一致性和子代理之间的错误传播等问题。团队预计，异步执行带来的性能提升将超过其处理复杂性。 额外建议 对在多回合中改变状态的智能体进行终态评估。团队发现专注于终态评估而非逐回合分析效果更好。这种方法承认智能体可能会找到到达同一目标的替代路径，同时仍然确保能实现预期结果。对于复杂的业务流程，不要试图验证每个中间步骤，将评估分解为离散的检查点，观察在这些检查点中应该发生的特定状态变化。 长时程对话管理。生产代理通常参与持续数百轮的对话，需要精心设计上下文管理策略。团队实现代理总结已完成的工作阶段，并将关键信息存储在外部内存中，然后再进行新任务的模式。 子代理将输出写入文件系统以减少“电话游戏”现象。不同于主代理与子代理的引导-传递模式，可通过专业代理创建输出，子代理调用工具将工作存储在外部系统，然后将轻量级引用传递回协调器，从而提高保真度和性能。 这防止了多阶段处理中的信息丢失，并减少了通过对话历史复制大型输出的 token 开销。该模式特别适用于代码、报告或数据可视化等结构化输出，其中子代理的专业提示产生的结果比通过通用协调器过滤更好。 在构建智能体系统时，在开发者机器上运行的工作代码库需要大量的工程工作才能成为可靠的生产系统。一个步骤的失败可能导致智能体朝着完全不同方向的去探索，从而产生不可预测的结果。 团队已经表明诸多原因，并表示原型系统与可供用户成熟使用的生产系统之间的差距往往比预期要大得多。 当单个智能体的能力接近上限时，多智能体系统就成为突破边界、实现“智能倍增”的关键手段。 参考链接 [1]https://www.anthropic.com/engineering/built-multi-agent-research-system [2]https://x.com/omarsar0/status/1933941558815887400 本文来自微信公众号：量子位（ID：QbitAI），作者：奕然
IT之家 7 月 12 日消息，汽车媒体 AutoCar 昨日（7 月 11 日）发布博文，报道称捷豹（Jaguar）在英国古德伍德速度节上，展示了 Type 00 概念车。 这款激进的全电动超级 GT 概念车，以其低矮的车身、修长的引擎盖和大胆的格栅设计，展示了 Jaguar 未来设计的方向。 这款 Type 00 概念车是一款固定车顶双门跑车，经过 13 个全尺寸模型的迭代，以低前部面积、长引擎盖和大胆的格栅处理为关键特点。内饰采用奶油色，放弃皮革，转而使用 Kvadrat 等现代可持续材料。IT之家附上相关图片如下： 捷豹还透露将会在 2026 年年中，推出基于全新 JEA 架构的首款车型，该架构将提供高达 430 英里的续航里程，并能在 15 分钟内充电 200 英里。
IT之家 7 月 12 日消息，继朋友圈评论支持表情包及图片回复后，微信已在 8.0.61（7 月 2 日发布）及以上的 iOS 版本中支持与好友聊天发送实况图片：用户可在对话框点击【+】 ->【照片】选择对应实况图片进行发送。 另外，好友浏览点开大图后需点击左下角的「实况」按钮查看完整效果，同时支持将实况照片保存到手机系统相册。该功能正在灰度上线中，请关注后续功能更新。 IT之家提醒：在选择图片时实况状态默认关闭，发送照片前需点击进入大图预览页面手动开启单个照片的实况开关。 腾讯客服表示：由于安卓 / 鸿蒙用户因各品牌适配进度不同，我们正努力推进安卓 / 鸿蒙客户端相关适配工作，以满足更多用户需求，请您耐心等待，感谢您的关注。 常见问题： 1、安卓 / 鸿蒙什么时候支持该功能 安卓 / 鸿蒙用户因各品牌适配进度不同，我们正努力推进安卓 / 鸿蒙客户端相关适配工作，以满足更多用户需求，请耐心等待。 2、发送实况照片能否关闭声音 如需关闭实况照片的声音，可在手机相册找到需要关闭声音的实况照片，进入照片编辑界面，选择“实况”图标找到声音按钮（小喇叭图标），点击关闭即可静音，编辑完成后保存。后续该实况照片再通过微信发送时，将仅显示动态效果而无声音。 3、发送出去的实况照片为静态照片 如发送出去的实况照片为静态照片，可能是由于以下几种原因导致： 1、聊天中发送实况照片功能正在灰度上线中，您暂未获得此功能； 2、从相册中选择实况照片发送至聊天，默认实况为关闭状态，如需发送实况照片，需在发送照片时进入大图预览页面手动开启单个照片的实况开关； 3、发送的实况照片是由第三方视频剪辑软件生成的格式不规范的实况照片，不支持作为实况照片发送； 4、由于品牌适配进度不同，暂未支持安卓 / 鸿蒙系统发送实况照片。 4、发送实况照片是否会压缩 在微信聊天发送实况照片时，如未选择“原图”发送，照片会有一定程度的压缩处理，但并不影响您的正常使用和观看体验。 5、如何开启 / 关闭发送微信实况照片功能 从相册中选择实况照片发送至聊天，默认实况为关闭状态，如有需要，可在发送照片时进入大图预览页面手动开启单个照片的实况开关。 温馨提示：已发送的微信实况照片功能暂不支持关闭实况。 参考资料： 《微信聊天中发表实况照片功能说明 - 腾讯客服》
IT之家 7 月 12 日消息，汽车媒体 AutoCar 昨日（7 月 11 日）发布博文，报道称本田（Honda）在古德伍德速度节上，展示了一款名为 Super EV Concept 的概念车，暗示其将推出一款专注于城市场景的电动汽车。 IT之家附上现场拍摄视频如下： 这款概念车定位 A-Segment 小型掀背车，与起亚 Inster、菲亚特 500e 和即将上市的雷诺 Twingo 等小型电动汽车竞争。 本田官方暂未公布这款概念车的细节，仅表示为用户带来驾驶乐趣，为后续国际推广计划，目前已经在英国展开测试。 本田还在此次活动中首次在欧洲展示了激进设计的 0 Series SUV 概念车，以及 Civic Type R 终极版和新款 Prelude 双门汽车。
IT之家 7 月 12 日消息，MOVA 现已在京东上架一款 G12 Mix 洗地机，支持 180° 躺平洗地，定价 1599 元，部分地区国补后 1359.15 元。 这款洗地机配有 250W 无刷电机和 100000r / min 转速马达，拥有 18000Pa 吸力，可更换除螨仪、扁口吸、软毛刷、全地形吸尘地刷等不同配件，适配地毯、瓷砖、木板等多种地形。洗地机支持 180° 双躺平，可以在洗地时躺平使用，在吸尘时也可以躺平清洁，其中洗地躺平高度约 14cm、吸尘躺平高度约 6.5cm。 其他方面，该洗地机支持 60℃洗烘一体自清洁，通过热流透洗滚刷溶解顽渍，配合 60°C 热风烘滚刷，实现“99.99% 除菌除病毒，100% 去污率”。洗地机拥有 4000mAh 电池，至高拥有 40 分钟洗地续航或 65 分钟吸尘续航。 IT之家附洗地机参数如下： 京东 MOVA G12 Mix 洗地机 1599 元（国补后 1359.15 元）直达链接
7月11日，中国移动采购与招标网显示智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务采购项目。中移（杭州）信息技术有限公司由中国移动通信有限公司100%持股。根据此前该项目的比选公告，中移（杭州）信息技术有限公司本次采购的项目总预算为1.2405亿元（含税）。
记者从安徽省汽车经销商商会获悉，自2025年7月9日至2025年7月31日开展新能源汽车促消费活动。对“在安徽省内所有门店购买鸿蒙智行全系车型”的自然人消费者，且在安徽省内上“皖”牌的，给予每辆车3000元的现金补贴，以下定减免尾款的方式实现。活动总金额360万元（数量1200台），先到先得，用完即止。（财联社）
据网络平台数据，截至7月12日13时51分，2025年暑期档（6月-8月）总票房（含预售）突破30亿。
本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：黎曼 创投圈夫妻俩轮流IPO的一幕发生。 2019年，网易有道在纽交所上市，CEO周枫上市敲钟，其清华学霸妻子庄莉为丈夫站台引发关注。 而近日，庄莉的公司——镁佳股份，揣着估值将近10亿美金（66亿多人民币）的准独角兽也要去港交所上市了。这下轮到周枫当家属去敲锣了。 一旦上市成功，这对相继IPO的夫妻，称得上是中国科技界最强夫妻档。 庄莉曾对媒体谈及多年夫妻关系时形容：“我一直觉得比较健康的夫妻关系应该是在一起的时候天下无敌，分开的时候各自精彩的平衡关系。”且“不会把生活和工作混在一起。有烦恼的时候，始终有一个人在听，而且他扛得住，还能帮你出点主意。” 镁佳股份确实有着令人惊叹的商业成绩：2024年，中国每十辆搭载智能座舱域控系统的新车中，就有一辆使用镁佳股份的解决方案，装机量稳居行业第二。 被红点中国、南山资本、山行资本、M31资本、之路资本、慕华科创等多家资本押注后，镁佳估值在6年间来到9.3亿美元。 清华女神，做出全国第二 现年47岁的庄莉拥有“天才模板”般的履历。 她来自那个盛产大佬的知名中学——成都七中首届实验班。她的同学有王小川、陈睿，此前还走出过AI教母李飞飞、腾讯COO任宇昕。 1996年，庄莉以物理竞赛全国一等奖保送大名鼎鼎的“清华计算机96级”，同班同学就有中学校友王小川，以及后来成为她丈夫的无锡市高考状元、江苏省高考第三名的周枫。同级同学，则包括点点网创始人兼CEO许朝军、浪淘金创始人兼CEO周杰、360 CTO胡宁等。 四年本科学习后，庄莉以第一名成绩毕业，被称为清华女神。在获得计算机应用技术硕士学位后，庄莉与男友周枫一起选择远赴加州大学伯克利分校计算机系读博，研究方向覆盖分布式系统、操作系统、人工智能等。 庄莉的职业经历也很丰富，在微软、雅虎、猎豹移动工作过，2016-2019年在蔚来汽车当副总裁，负责软件开发。2018年镁佳注册。一年后，公司正式运营，她从蔚来离职加入镁佳并担任CEO。 实际上，真正改变她人生轨迹的，是2016年她买的那辆特斯拉。庄莉被它的软件系统震撼了，觉得这就是“汽车界的iPhone”。她顿悟，“将来这些技术每辆车都要有”。 本来她想自己创业做自动驾驶，但被李斌邀请去了蔚来。离开蔚来后，她发现智能座舱才是更实际的切入点，于是提出“超市模式”做汽车软件，让车企像在超市选购商品一样选择模块化软件组件。这是镁佳成立的背景。 但公司的起步堪称“地狱难度”。2020年初，造车新势力深陷“死亡谷”，智能化路线饱受质疑。庄莉回忆，“融资时投资人见面就问：你们还能活多久？” 转机来自清华校友圈——南山资本在行业寒冬中掷下千万美元B轮融资。“这笔钱让理想汽车敢把订单交给零量产经验的新公司”，她感慨：“它解开了‘先有鸡还是先有蛋’的死结。” 此后镁佳股份一路狂飙。镁佳股份2020年开始获得客户定点，2022年首款车型量产，至今交付超百万件域控制器，2024年市占率9.3%冲至全国第二。 客户层面，从长安、东风到日产、福特，公司手握12家主机厂48个定点项目。2023年国内搭载高通8155芯片的智能座舱，三分之一出自镁佳，掌握行业技术话语权。同时，它也是中国最快达成百万件域控制器交付的企业。 “烧”出护城河 翻开招股书，镁佳股份的财务数据呈现鲜明的“科技企业特征”： 首先是营收上，实现三级跳：2022至2024年营收分别为3.88亿、15.13亿、14.20亿元。2023年153%的爆发式增长源于首个量产车型上市，而2024年的小幅回落源于主动终止低毛利合作，追求高质量订单。 因此，镁佳股份毛利率也在持续优化：从2022年的19.0%攀升至2024年的21.8%。这组数据也反映出，在规模效应下，公司的议价能力在逐步提升。 其次，研发高投入：三年研发支出达9.1亿元（报告期内的数据分别为：2.62亿、2.90亿、3.58亿元）。2024年，镁佳股份的研发强度已达25.2%，远超行业平均水平。这些投入也换来了自身护城河。公司拥有450项授权专利及60项PCT国际申请，为AI语音识别、大型语言模型车载应用筑牢壁垒。 尽管三年累计亏损超过10亿元（报告期内数据分别为：4.23亿、3.57亿、2.91亿元），但亏损率已从109%收窄至20.5%。镁佳股份的亏损主要源于战略投入期。 不过，其财务结构中的挑战亦清晰可见，就是客户集中度高。 2022年至2024年，镁佳股份客户集中度为92.8%、91.2%、84.7%，虽然占比在逐步下降但前五大客户仍主导营收。目前已显现好转趋势，最大客户占比从52.8%降至22.8%，显示客户多元化初见成效。 五轮融资催生“准独角兽” 镁佳股份的股东名单如同“清华校友会叠加一线美元VC矩阵”。 早期慧眼属于山行资本：2018年山行资本出资600万美元押注种子轮，投后估值6000万美元。 2019年，红点投资镁佳股份A轮，金额在数千万美元。 上文提到，在镁佳股份最艰难之际输血的是南山资本。2020年，南山资本B轮融资助其穿越行业低谷。 2021年，镁佳股份完成超1亿美元C轮融资，由Transcendence Capital领投，大湾区共同家园发展基金，以及包括南山资本、红点中国、山行资本在内的老股东跟投。 2022年，镁佳股份完成2800万美元D轮融资；2024年12月D+轮3069万美元融资后，公司估值飙升至9.3亿美元，成为准独角兽。投资阵容包括M31资本、之路资本、慕华科创、南山资本、红点等。 IPO前，庄莉持股44.85%，紧随其后的是南山资本持股16.94%、山行资本持股11.40%、红点创投持股9.43%。 资本押注的是智能座舱与智驾域控制器融合的爆发前景。随着高通骁龙8295、英伟达Thor等高性能芯片普及，“舱驾一体”方案正重构供应链。镁佳已布局多域融合技术，其“智能座舱+X”方案整合ADAS驾驶/泊车、车联网等六大功能，直指千亿级市场。 2025年港股IPO融资规模跃居全球第一，港股已迎来窗口期。未盈利科技公司审批正在加速。 值得注意的是，此次镁佳股份IPO募资将重点之一也是全球化。镁佳股份计划2025年底进入多国市场，破解地域依赖。因此冲击港股成为其关键跳板。 在生态构建上，镁佳股份希望通过域控解决方案集成更多功能，向“汽车科技界的中国博世”目标进发。
本文来自微信公众号：新智元，作者：新智元，编辑：Aeneas，原文标题：《Meta离职大牛千字“血书”，怒揭黑幕！内斗、抢功、末位裁员，全是毒瘤》，题图来自：AI生成 最近Meta开出的2亿美元天价年薪，已经彻底震惊了AI圈。 然而表面的繁荣之下，Meta内部却是一片乱象。 就在最近，外媒The Information曝出，一位离职大牛被逼得忍无可忍，被迫离开Meta，同时留下一封2000字的泣血控诉信： 别再重金挖人了，先治好你们公司的癌症吧！ 这封“血书”爆料的黑幕，让人瞠目结舌：在Meta内部，理想一文不值，抢功劳才是生存法则！ 一、内斗丛生，没一个人真心喜欢这里 现在，这份2000多字控诉信已经在Meta内部传开了。 控诉信出自前Meta研究科学家Tijmen Blankevoort，他在信中毫不留情地指出：Meta公司的内部文化和组织功能已经彻底失调，因此才让公司的AI业务深陷泥潭！ Blankevoort犀利表示，“在Meta的生成式AI部门，我还没见过一个真心喜欢这里的人。没有任何一个人会觉得Meta是个好地方，愿意长久地留在这里”。 这个所谓的生成式AI部门，就是负责开发Llama模型的团队，规模近2000人。 “你几乎找不到一个真正笃信AI使命的人。对大多数人而言，我们的使命是什么，他们甚至都搞不清楚。” 他的这封血书控诉，发在了Meta内部的Workplace内部论坛上，已经在公司内部引起广泛共鸣。 许多在职员工和前员工都在热议这篇文章，表示简直说出了自己的心声！ 领英材料显示，Blankevoort于去年二月加入Meta。此前，他作为联创创办的一家AI公司，曾于2017年被高通收购。 在LinkedIn和X上，他经常积极转发Meta各部门的研究成果。不过显然，在Meta有毒的氛围里忍了一年半，他终于忍不了，下定决心离职了。 1. “末位淘汰”，已成公司癌症 不久前，奥特曼曾愤怒指出，最近Meta这种重金挖角的行为会催生不良文化，而且Meta一向不擅长创新。 而在控诉信开头，Blankevoort就表示，奥特曼是对的！ “我见过太多才华横溢的人，他们在其他公司如鱼得水，来到这里却又匆匆离去，多数情况都是因为我们的文化。许多离开的人都对这里恨之入骨。” 之所以如此，是因为Meta有一种“恐惧文化”，部分根源在于它的绩效评估体系，以及“末位淘汰制”裁员。 今年二月，Meta就毫不留情地裁掉了5%的员工（大概有3600人），而裁员的依据，就是绩效。 而且，未来这种绩效的末位淘汰制还会一直持续。 Blankevoort揭露说：这里的很多人，工作的动力都不是AGI使命，或者什么创造伟业的抱负，而完完全全是源于被解雇的恐惧。 这种心态如同癌症一般，已经侵蚀了整个公司。全公司上下人人自危，并且引发了一系列乱象，比如抢地盘、截胡项目、窃取他人成果。 2. 本该合作的两部门，互不搭理 Blankevoort指出，Meta AI业务的另一大问题，就是愿景缺失，各部门还在明争暗斗。 在愿景这块，其他竞对的路线就很清晰，比如OpenAI的大部分精力就是聚焦在ChatGPT上，Anthropic则一门心思开发最强AI编程工具，一举实现爆炸式收入增长。 而各部门的内斗和彼此忽视，就更让人无语了。 比如说Meta生成式AI部门的老大，是首席产品官Chris Cox，而搞可穿戴设备的，则是CTO Andrew Bosworth掌管的Reality Labs（也就是搞AR/VR那一摊）。 两个部门，两个山头，说好听点是“分工明确”，说白了就是——互不搭理。 更雷人的是，Meta最新爆款雷朋眼镜，搭载的就是Meta AI助手，结果呢，这背后的AI团队和眼镜团队却压根没怎么合作。 Blankevoort爆料说，他早就向可穿戴设备团队提过建议，要把AI和硬件融合打穿，但根本没人理他。 原因就在于，当时生成式AI团队正忙着Llama 4的发布，上上下下都陷入deadline的恐慌，完全自顾不暇了，哪有心情谈合作。 如此看来，赶鸭子上架的Llama 4后来闹出的惊天丑闻，也就顺理成章了。 总之，被小扎寄望于成为“下一个计算平台”的雷朋眼镜，因为AI和硬件团队各玩各的，显然并不如人意。 Blankevoort在控诉信中沉痛总结道：“任何一家愿景清晰、心智正常的公司，都会毫不犹豫地拥抱这种合作，但可惜，我们不是这样的公司。” 其实，Meta内部复杂的组织架构，早已是多年的老传统了。 Meta首席科学家LeCun也在最近做出了解释： 在这里，产品开发的周期在3个月到一年；技术开发则在1到2年；相比之下，研究的跨度为2到10年，甚至更长。 而LeCun领先的Meta FAIR实验室，从事的就是基础研究工作，因此他关注的领域也会比“AI专家目前所痴迷的东西”领先3到5年。 也正是因为这个原因，FAIR相对于Meta其他部门能分到的GPU资源，也要少得多。 总之，FAIR实验室和生成式AI部门及新成立的超级智能实验室MSL，都是相互独立的关系。 3. Meta领导：承认错误 其实Blankevoort已经从Meta离职了，本无意让此文流出公司。 但Meta的领导层，却出人意料地对此十分重视。 据悉，文章一发布，领导层就联系了他，态度很积极，表示非常渴望改进。 Blankevoort对此也是说了一些好话：“我相信AI组织只是在太长的时间里跑得太快了，他们已意识到，为了组织能高效运转，该做出调整了”。 “幸运的是，我们迎来了许多优秀的新成员，他们能为团队注入新的活力。而且似乎公司领导层已经在准备改善公司文化了。” 所以，最近天价挖来的这么多新鲜血液，能让小扎盼来一场奇迹吗？ 至少在Meta发言人看来，近期新引流进来的人才，或许能在Meta内部创造出一种理想的研究环境。 现在，Meta这座庙内可是聚集了不少尊大神，比如Scale AI CEO Alexandr Wang，前GitHub CEO Nat Friedman和前SSI CEO Daniel Gross。 外媒The Verge就爆料说，许多业内人士都在质疑Wang是否真正具备领导MSL团队的能力，毕竟Scale AI并未构建任何前沿模型，他本人也没有任何AI研究背景。 无论如何，Wang是小扎花了143亿美金天价买来的，而对于后两人的引进，也涉及到收购他们的风投基金，耗资可能超过十亿美金。 另外，还有薪酬包动辄数亿的来自OpenAI、谷歌、Anthropic的大牛研究员。 这么多牛人放一块，场面会变成什么样？ 据悉，为了挖来一众大神，小扎可是亲自给候选人们发邮件，邀请他们到自己的豪宅共进晚餐。 甚至他还承诺：为超级智能团队提供无限弹药，H100 GPU管够。相比之下，FAIR能用的GPU资源简直少得可怜。 更严重的是，小扎天价组建的超级智能团队，也让生成式AI部门和FAIR殃及池鱼，下一轮裁员已是不可避免了。 在未来，恐怕想发控诉信的Meta员工，只会越来越多。 二、苹果内部：好不到哪里去 其实要真说起来，有这种混乱问题的大厂，也不止Meta一家。 最近被Meta以14亿天价年薪挖走的庞若鸣，也牵出了苹果内部的不少内幕。 根据“硅兔君”的爆料，苹果AFM团队一位一名工程师透露，自己前领导庞若鸣这次离职不仅仅是简单的跳槽，也是一次无声的抗议。 本来，他领导着AFM团队的近百名人才，用多年心血打造了多模态大模型MM1。 然而在WWDC上，公司却忽然高调宣布弃MM1于不顾，重点集成OpenAI的ChatGPT，以及谷歌的Gemini。 与此同时，AFM团队也被划归苹果AI副总裁的副手之下，导致团队项目审查异常严格，自主性大大降低。 多年成果被如此对待，团队的成员们都十分心寒，甚至迷失了价值感和方向感。 如今，AI领域才华横溢的研究者多如璀璨群星，把他们招至麾下之后，如何凝结起这些大牛的力量呢？这恐怕是一个值得深入思考的问题。 参考资料： https://www.theinformation.com/articles/meta-ai-researcher-warns-metastatic-cancer-afflicting-company-culture?rc=epv9gi 本文来自微信公众号：新智元，作者：新智元，编辑：Aeneas
本文来自微信公众号：逍遥法外夏洛克，作者：夏洛克（盈理律师事务所合伙人），原文标题：《Manus被Reverse CFIUS调查之后，“AI套壳”类产品值得关注的X个问题》，题图来自：AI生成 从今年4月底Manus完成了Benchmark领投的新一轮融资之后，市场上一直在关注Manus的Reverse CFIUS问题——很多人都等着看美国监管部门会不会枪打出头鸟，让Manus成为其第一个实际判罚案例。 根据市场上的反馈消息，美国监管部门正在就Manus融资事宜发起多轮问卷调查，不过还没有给出结论性意见。 事实上，无论美国监管部门最终是否对Manus的融资作出实际判罚，对于国内很多创业者和投资机构（尤其是AI赛道）都是一个绝佳的观察案例，得以一窥美国监管部门的执法尺度——尤其是近期已经逐渐有不少投资机构开始进行Reverse CFIUS申报的情况下。 一 我们先简单回顾下Manus的产品与融资历程，来更好理解为什么它会被Reverse CFIUS盯上。 2025年1月2日，Reverse CFIUS最终规则正式生效，限制以美国投资机构为代表的“美国主体”投资中国的AI、半导体和量子信息技术三大关键领域。 2025年3月初，“蝴蝶效应”公司发布Manus，宣称其为首款“通用型AI Agent”，在业内引起广泛讨论，其内测邀请码一度被炒到5万~10万元一枚；但批评声音随即而至，抨击Manus毫无技术含量，仅仅是套壳和缝合了其他已有AI智能体。 2025年4月底，Manus完成了由美国老牌投资机构Benchmark领投的新一轮融资，估值达到了5亿美元（约36亿人民币）；其后5月，Manus的境内主体也发生了一系列工商变更登记，据信该轮融资顺利交割。 2025年5~6月，市场上传出消息，由于Manus作为一家中国AI企业，接受美国投资机构Benchmark的投资，可能撞上了Reverse CFIUS规定的限制禁区，再加上其影响较大，目前正在接受美国监管部门的调查。 那么，只是“套壳”的Manus，会落入Reverse CFIUS的管辖吗？它会给其他中国AI企业或投资机构带来什么影响？ 二 首先，Reverse CFIUS的监管核心是“限制美国资本和高端技术流向中国AI行业等关键领域”，但为了防止过度阻碍常规AI技术流动，因此在禁令之中对高端AI技术设置了一定门槛，只有达到门槛才会触发Reverse CFIUS的禁令管制。 这个门槛聚焦在两点上（两个条件须同时满足）： 是否涉及“开发”AI系统。这里的开发，是指“批量生产前的任何阶段，包括设计、实质性修改等”； 其“训练运算量”是否达到10^23或更高量级。 这两点构成了一个核心问题，即Manus的业务是否构成Reverse CFIUS规则下的“受限业务”（Covered activity）。具体亦可参见笔者此前的文章：《Reverse CFIUS系列：AI投融资时最应该关注的两个问题》。 在Manus的案例中，由此引出了两个问题： 1. Manus实质上并没有“设计”或者“实质性修改”它“缝合”的AI模型，仅仅是“调用”，这也会被认为是达到禁令门槛吗？ 2. 退一步而言，假设Manus的“调用”也被认为是“开发”行为，那其训练运算量级会达到10^23以上吗？ 此时，就需要看计算运量量级时是否要“合并计算”Manus“缝合”的其他底层AI模型。如果需要合并计算，那其运算量级几乎可以肯定是超过10^23以上，必然触发禁令门槛；如果无需合并计算，那Manus可能尚有一丝平安过关的可能。 可惜的是，美国监管部门对此尚未给出准确答复。 不过，如果说基于“企业端”的分析笼罩着一团迷雾，我们还可以从“投资机构”这一端来寻找解法。 三 Reverse CFIUS最终规则里给美国投资机构开了一条“官方豁免”口子，在2025年1月2日之前close的投资机构，不会受到Reverse CFIUS的管制。 考虑到Benchmark在今年4月就完成了对Manus的投资，时间距离1月2日并不遥远，其基金是有可能符合豁免条件的——否则很难想象Benchmark自己的美国律师会置Reverse CFIUS这样的法规于不顾，让其冒风险继续投资中国AI企业。 当然，相信美国监管部门肯定也是想到这一条的，他们会如何看到和把控这条“官方豁免”口子，也是值得关注的极佳案例。 不过，对很多中国企业和投资机构来说，即便Manus这次过关，危机仍然没有解除。随着时间推移，2025年1月2日之前close的基金的数量是持续下降的，也许再过一年半载左右，基金机构也无法再依据这一条来取得Reverse CFIUS的豁免条件，可企业总是需要融资的，届时该怎么办？ 比如，从最坏的情况来考虑，如果像Manus一样仅仅是“调用”其他AI大模型也会被要求合并计算底层被调用的第三方大模型的运算量，进而落入Reverse CFIUS的管辖范围，那公司未来该怎么办——至少目前，市面上有大量的AI创业公司的AI使用模式也是“调用”或者更进一步地“微调”其他第三方大模型，如果这种模式都会受到Reverse CFIUS的监管，导致双币基金或美元基金无法投资，那这些企业的融资都可能会受到极大影响。 四 可以预见，这种监管尺度可能会迫使许多公司花费更多的精力在合规问题上。一些公司已经开始考虑进行中美业务的切割，其中不光有Reverse CFIUS的考量（限制美国投资中国关键领域），也有CFIUS（限制中国投资美国资产）和EO 14117（限制中国获得美国敏感数据的数据合规禁令）的原因。 多重因素之下，企业该如何调整自己的集团股权架构、如何安排境内和海外业务的开展方式、如何分配境内员工与海外员工的工作范围、权限（尤其在数据合规领域），都会是需要考虑的问题。 例如，创始人自身的国籍与绿卡是否需要调整，企业是否要把美国业务剥离出现有架构，核心技术的研发是放在境内还是境外主体，企业在研发和运营中收集到的大量数据如何处理才能符合美国数据合规禁令的要求，企业内部要怎么划分数据访问权限以避免14117的规制？ 现在的Manus，可能就正在进行这样的抉择。 据公开报道，2025年5月，Manus宣布其将总部迁到新加坡；而就在前两天的7月初，有消息称Manus正在大幅“优化”其中国境内员工，并在新加坡高调招聘本地员工，试图从员工层面也快速完成“中国与海外”的切割。 Manus并不是这样做的第一家公司，例如再早之前的HeyGen（中国AI技术人员徐卓创立），总部已经从深圳搬迁至美国洛杉矶。而随着Reverse CFIUS、CFIUS、14117等一系列美国管制法案与禁令的落地，“选边站”也许会成为越来越多企业所面临的绕不过的问题。 最后，这次的Reverse CFIUS调查对Manus来说，没有消息也许就是好消息；对其他正在关注的中国企业和投资机构来说，无论Manus平安过关还是成为“典型判罚案例”，都是近距离观察Reverse CFIUS监管尺度的极佳视角。 本文来自微信公众号：逍遥法外夏洛克，作者：夏洛克
当前，全球经贸格局正在经历深度的结构性调整，企业的全球化发展受到来自地缘政治、贸易壁垒、金融波动、技术变革等各个方面的挑战。面对系统性变局，中欧国际工商学院于7月10日在京举办第五届“智荟中欧·北京论坛”，以“全球经贸格局重构下的企业策略”为主题，汇聚了在国际投资、国际货币、国际贸易体系等各领域的权威专家，以及在全球化运营方面经验丰富的企业管理者，共同探讨破局之道。中金公司原总裁兼首席执行官、清华大学管理实践访问教授朱云来发表主旨演讲。本文来自微信公众号：中欧北京，演讲嘉宾：朱云来，编辑：边晓璇，题图来自：视觉中国 以下为朱云来教授演讲实录： 感谢中欧国际工商学院邀请出席本次讨论会，与马磊书记交流时提及“中欧”，中与欧哪个字都去不掉，这是一个长期存在的必要，现在地缘政治愈发复杂，但是中国和欧洲人民的友谊还是要长存。中欧国际工商学院也是伴随着改革开放，一直活跃在教育、经济发展的前沿。 学校在当前形势下提出议题：在全球经贸格局重构之下，企业应该采取什么样的策略？我有幸来参加这个讨论，提出一些思考角度。从宏观、长期来看看有哪些应该考虑的因素，以期系统地认识未来发展方向的可能性。 “首先，我们不妨从历史维度审视世界发展的脉络” 距离1945年第二次世界大战结束已80载。向前追溯，1914年爆发的第一次世界大战，到今年也已过去110余年。透过这一长周期，全球发展的整体态势清晰可见：图中以蓝线代表产值、红线代表人口，会发现全球人口持续增长，而经济与生产的发展速度更为迅猛，尤其是在最近几十年。 但与此同时，能源消耗不断攀升，排放问题愈发突出——目前全球每年的二氧化碳排放量已接近400亿吨，这是我们必须正视的现实。值得关注的维度是能源效率的变化：单位产值能耗虽已实现系统性下降，但人均能耗仍在持续增长。这是由全球发展的基本模式决定的。 从历史数据来看，全球人口年均增长率约为5%，名义GDP年均增长7%；若扣除3%~4%的通胀因素，实体经济年均实际增速约为3%。这些数据既揭示了长期趋势，也是我们当前所处阶段的关键发展变量。 另一个需要重点认识的问题，其实我此前已埋下些许伏笔，那就是气候变化。 气候变化的相关记录可追溯至1850年，为了让大家更容易建立起时间关联，不妨参考这样一个节点：1851年，世界首届工业博览会在伦敦举办，这一事件标志着现代工业时代的开启，与气候记录的起点相去不远。 从数据来看，最上图红色曲线代表每年的二氧化碳总排放量，蓝色曲线则是大气中二氧化碳的浓度（单位为PPM）。在记录初期，二氧化碳的浓度约为285PPM，如今已超过400PPM，较初始水平增长了50%。这一增长带来的直接后果，便是全球气候变暖——中间第三幅图的橙色曲线所示的全球平均气温变化，与二氧化碳浓度的上升趋势几乎完全同步。 科学界已有明确推论：若全球二氧化碳浓度较工业革命前翻倍，全球平均气温将上升3℃。当前浓度已增长50%，恰好是“翻倍”的一半，而实际气温也已上升约1.5℃，与理论推论高度吻合。世界气象组织曾指出，若不削减二氧化碳排放，到2030年全球平均气温就可能上升3℃，较目前再升高一倍；也就是说，过去因浓度增长50%而升温1.5℃，若放任排放，未来将再增1.5℃。 这一变化与历史上的气候波动有着本质区别。尽管地球历史上曾经历冰河期与暖期的交替，气温波动幅度甚至超过1.5℃或3℃，但那些变化由自然因素主导——例如地球公转轨道的周期性偏离，由此引发的冷暖交替往往以千年为尺度。而当前的气候变暖，其驱动因素与后果均截然不同：若不消除人为排放的根源，气温上升的趋势将难以逆转，不具备自然恢复的可能性。 如果我们发展经济是希望生活得更好，面对这样的气候问题，如果我们不解决，这个地球可能就变成了一个不适宜生存的地方，连家园都没有了，这是不能忽视的问题；在历史上，欧盟是积极推动气候治理、减少碳排放的重要参与方，但是很遗憾，或许是因为经济发展低迷，目前他们的态度有点模糊了，气候问题应该还是我们双方乃至全球各国合作需要重点考虑的一个方面。 “接下来，再看看全球经贸格局的演变” 从全球贸易总额（出口与进口之和）来看，目前这一数值已达到49.2万亿美元，出口与进口大致各占一半。采用进出口相加的统计方式，是因为对参与贸易的各国而言，出口与进口均是其经济活动的重要部分，能更全面地反映全球经济的互动程度。 回溯上世纪60年代至今（这一时期的数据相对易获取），全球贸易规模已实现长足增长；贸易总额占世界经济产值的比重，更是从当时的20%左右提升至如今的近50%，由此可见，贸易始终伴随全球经济同步发展。 不过，2000年后，全球贸易曾经历了一段高速增长期，直至2008年世界经济危机后，贸易与产出同步扩张的势头似乎遭遇瓶颈。这一变化的成因值得探讨，即使在我们聚焦讨论未来的时刻。 从全球贸易的区域构成来看，若将其划分为非洲、亚洲（含中国，即中国与亚洲其他地区合计为完整亚洲板块）、北美（含美国）以及欧洲等板块，观察过去30年左右的经济变动，或许能为未来发展提供线索。这一数据既呈现了当前的格局，也隐含着格局形成的历程——其核心价值在于帮助我们提炼基本特征，进而思考可采取的行动。 从相对比例来看，欧洲在全球贸易中仍占较大份额；中国的贸易规模虽已十分可观，但与欧洲相比仍有差异；同时，亚洲其他地区的贸易体量约为中国的两倍。明确这些数值比例关系，将为我们后续的分析提供重要参考。 从贸易净额角度观察，零轴以上为净出口国家（贸易顺差），零轴以下为净进口国家（贸易逆差）。 数据显示，自20世纪90年代起，欧洲、亚洲与美国的贸易格局随时间推移发生显著变化，中国的顺差规模呈现系统性增长。截至最新统计年度，中国的贸易顺差达1万亿美元，而美国的贸易逆差为1.3万亿美元，两者差额为0.3万亿美元——这一数值恰好与全球整体贸易差额相当。 这意味着，若剔除中美两国的贸易收支，全球其他地区的贸易基本处于平衡状态。这种结构性特征的成因值得深入探究：美国的贸易逆差问题由来已久，尽管贸易摩擦反复上演、相关讨论持续不断，但逆差规模其实仍在扩大。 关于美国的贸易差额问题，我最初的分析是：美国的服务贸易长期保持顺差，属于净出口状态，同时其海外投资收益（如股息、利息等）也形成顺差——从国际收支角度看，这两项本应在一定程度上对冲商品贸易的逆差。但实际情况是，它们的规模远不足以覆盖商品贸易的缺口。 后来，我注意到一组更值得关注的数据：美国每年新增的债务余额持续扩大，这直接反映出其以联邦政府债务为代表的总体负债水平在系统性上升。尽管债务规模的波动可能受多种因素影响，但新增债务的底线（即年度最低增量）一直在不断抬高，这一趋势远比短期波动更具标志性意义。 我们不禁思考：美国债务为何能持续增加？这或许与其议员代表制度密切相关——议员们围绕债务上限的争议，本质上是在讨论是否满足持续增长的支付需求，而这种需求的背后，是对各自选民利益的维护。 尽管这一线索尚不足以完全解释债务攀升的根源，但至少揭示了一个现象：联邦政府借债用途中占比不小的公共采购（含对居民的转移支付），可能会推动着债务水平不断走高。 这种债务增长背后的需求，可能也反映了美国内部经济结构中不同群体的利益平衡。与此同时，中国自改革开放以来，凭借出口导向战略不断升级产业与制造能力，逐渐成为全球供应链中的重要供应者，而美国事实上一直在扮演需求方的角色，只是在供应者的选择上，出于物美价廉择优而购的原则而发生了转移。 从经济逻辑来看，这种选择是对供应能力的信任，如果反过来看生产者卖给美国，则是对其支付能力的信任——若美国缺乏支付能力，便不会有持续的商品输入，这种供需关系也从侧面折射出地缘经济中的相互依存性。 从美国进口关税的长期历史轨迹来看，自1890年至今的变化颇具启示性：1890年至20世纪八九十年代，美国关税水平呈系统性下降趋势，这一阶段恰好伴随其经济的蓬勃增长，成为一段标志性的发展历程。而在中国改革开放初期，美国较低的关税壁垒也事实上面对全球打开了其进口市场，为包括中国在内的有能力的供给方出口拉动经济提供了机遇。 但当前的关税政策却呈现出显著的逆转态势，仿佛一夜之间回到了六七十年前，甚至更早的保护主义模式。这种政策转向真能带来预期的好处吗？事实上，贸易的本质是自愿交易，并非强制行为。若想仅凭提高关税就将制造业吸引回国，是对短期重建复杂供应链体系难度的完全忽视，市场主体是否有足够意愿响应也存疑。 相较之下，这种关税政策的实际效果，更像是“美国优先”减税政策的延续——与其说能实现产业回流等目标，不如说更多是服务于特定的政策逻辑与利益群体。 美国债务规模的扩张需求始终存在，而减税政策本就与这种需求存在矛盾——尽管减税符合企业主的利益，但公共开支的刚性压力并未因此减弱。在这种背景下，加征关税更像是一种政策资金来源的置换：希望将国内企业本应承担的社会责任，转嫁为外国进口商，从而为本土企业“减负”。 这种政策向选民传递的信号是“成本由外国承担”，但现实逻辑显然并非如此：关税的最终承担者其实是美国消费者。关税一旦提高，进口商品价格大概率最终是会上涨，美国消费者将为此买单。 更值得注意的是，美国本土企业也可能借机跟风提价，既然无需通过技术革新或效率提升就能维持利润，企业自然缺乏改进动力，最终，所有成本仍会转嫁到消费者身上。至于消费者能否看清这一政策背后的利益链条，恐怕还需要时间来给出答案。 这张图表展示了1976年至2024年间美国海外资产存量及其收益率，与外国在美国的投资存量及收益率的对比情况。数据显示，美国对外投资长期保持着5%~10%的较高回报率，这与美国投资机构的全球竞争力相契合——其在全球范围内的广泛布局与实力基础，确实支撑了其能做到较复杂或偏高风险的投资，从而获得更高收益水平。 相较之下，外国在美国的投资回报率略低，但两者的变动趋势高度一致：20世纪80年代前后，两类投资的平均回报率均在8%~9%左右，而如今则呈现系统性下降。这种全球范围内的投资回报率递减现象，或许已让我们窥见未来趋势的一角，也折射出一段系统性的历史轨迹。 值得思考的是，这种递减是否与过度积极的增长政策相关？当政策刺激的规模不断扩大，边际效率难免下降，这可能是导致回报率走低的重要原因之一。 “我们不妨再谈谈货币问题” 结合前文提到的全球主要经济体增长态势，中国产业历经近半个世纪的系统性发展，在货币领域理应拥有更多机遇。从贸易实践来看，货币的核心功能之一是支付媒介——它可以是纸币、金属货币，或是美元、人民币等具体币种，这些在本质上是交易过程中的中间载体：卖出商品收取货币，再用货币购买消费品或生产原料，完成价值交换的闭环。 从当前全球外汇储备存量的货币分布来看，美元占比约50%，欧元、英镑、日元等币种则呈现“一大多小”的梯队特征，即除欧元外的其余货币占比多在10%以下。这一格局引发了我们的思考：从全球贸易的视角出发，未来的结算货币体系会走向何方？ 更值得关注的是，近年来，货币逐渐成为地缘政治的工具——任何国家的货币都与本国经济政策深度绑定，而政策的外溢效应会通过货币交易传导至全球：当你使用某国货币进行跨境交易时，其国内政策波动可能直接影响你的利益。 尤其是在美国现政府时期，政策的不确定性显著上升，甚至不排除其刻意放大了系统预期的波动性。货币的本质是信用体系，“国家信用是现代法定货币的核心”，货币依赖确定性——若货币价值波动不定，交易主体便难以规划，这与贸易的信用逻辑相悖。 例如，在改革开放初期，日元曾剧烈波动（大幅升值后又快速贬值），这曾让许多生产与贸易企业蒙受重大损失，这也说明“币值稳定”本身已成为贸易正常开展的系统性需求。 在这样的背景下，稳定币的兴起是否应运而生？对贸易从业者而言，货币的核心诉求是稳定性——避免“今日收美元、明日大幅贬值”的风险。当然，王总在这一领域是专家，我更多是从贸易实践角度出发：无论货币形态如何演变，只要能保持币值稳定，减少波动带来的不确定性，就是符合贸易需求的选择。 从金融视角来看，我所理解的稳定币应该是既不同于比特币等加密货币，也有别于传统法定货币。它本质上是一种经过创新设计的代币，其核心逻辑在于通过系统性的有法可依的金融市场管理方法，将影响币值的各类因素纳入一个类似“投资组合”的框架中，进行主动且系统化的调控。 稳定币的核心目标有两点：一是维持币值稳定，二是确保交易效能——比如实现快速清算。这与传统交易模式形成鲜明对比：过去依赖银行系统、信用证（LC）或跨行转账时，往往因跨地域跨国别跨机构流程产生诸多摩擦，而稳定币的设计正是为了突破这些局限。 在当下的新时代背景下，市场对高效、稳定交易媒介的需求日益凸显，而比特币等加密货币的技术思路也带来了启发——人们逐渐意识到，通过组合式代币的管理模式，或许能构建更优的支付工具。 具体而言，需要专业的金融团队将价格波动等变量系统地纳入管理体系，最终提供一种高效、低波动、高安全性的货币形态。这一思路与哈耶克的货币理论存在某种呼应：货币未必专属国家，私人也可能参与供给，关键在于如何建立并维护货币价值的信用。 不过，当前语境下的稳定币与“私人货币”仍有较大距离。更现实的路径可能是由规模较大、透明度高的国际性机构发行，其运行算法需公开可查——这与比特币的匿名性截然不同，稳定币需要通过“显名化”建立信誉，包括清晰披露清算机制、抵押资产构成或具体币值管理方法等。 最终，稳定币的价值需由实际应用效果检验：若能持续保持稳定与高效，便可能凭借“良币驱逐劣币”的市场效果，逐步成为全球共识的交易基础一部分。 “探寻潜在的发展机遇” 下面，我整理了按区域划分的人口与产值数据，希望以此为标尺，探寻潜在的发展机遇。例如，非洲人口已从过去的5亿增长至15亿，成为极具潜力的市场。 以光伏产业为例，非洲原本缺乏稳定的电力供应，而光伏板与蓄电池的组合能快速提供稳定电源，其电价仅为传统火电的一半，且实现零排放，恰好契合全球对“守护地球家园”的需求。在这一领域，中国不仅拥有丰富且具竞争力的产品，更储备了系统工程师与技术工人资源——面对非洲如此庞大的人口基数，我们无疑拥有广阔的市场空间潜力。 尽管全球贸易可能面临瓶颈，但商机依然存在。若美国现政府的政策倒逼全球供应链重组，中国凭借强大的生产能力、运输网络与人力资源（数亿工人与工程师），仍有望在重组中占据优势——关键在于如何系统地发挥这些优势。 值得注意的是，开拓市场的逻辑与逛商店类似：消费者乐于发现新商品，但反感店员过度推销。同理，在全球市场推广产品时，需要避免急于求成，注重建立长期信任。 从新能源产业的历史轨迹与现状来看，其市场规模的增长潜力清晰可见。“绿色出海”领域已呈现积极态势：光伏组件价格持续下降，出口量稳步上升；电动汽车等产品同样直击全球发展的痛点，既推动绿色转型，又更便宜，能够满足出行需求，堪称难得的机遇。事实上，这些产业的成本在过去十余年已下降70%~80%，这种成本优势为进一步拓展市场奠定了坚实基础。 从全球人均产值与创新指数的分布来看，2016年至2023年间中国的排名变化显著：在创新领域的努力使其进步远超多数发展中国家，人均产值也持续提升。这些成果不仅为未来发展提供了坚实基础，更奠定了克服各种困难的信心。 从全球经济分层来看，高、中、低收入国家的人均产值存在明显差距，不同类型经济体的产业结构也各有侧重。当前中国正处于从中等收入国家向高收入国家迈进的关键阶段，即使跨越门槛相对不再高不可攀，但发展核心仍在于通过行业创新与系统性提升实现转型，实现高质量发展，同时化解历史积累的产能。 面对全球格局的深刻变化，最理想的路径可能仍是在世界舞台上拓展发展空间——当然这需要更成熟的谈判策略与沟通智慧。正如“双循环”战略所强调的：对内通过产业升级、质量提升消化内部问题，对外则需打好“国际牌”，释放系统性的外溢发展潜力。中国的优势产品对发展中国家改善民生、提升经济水平具有实际价值，若能让更多国家认识到这种互利性，便能在合作中实现共赢，中国的经济也能在互利中迈向新发展阶段。 本文来自微信公众号：中欧北京，演讲嘉宾：朱云来，编辑：边晓璇
本文来自微信公众号：界面新闻，作者：卢奕贝，编辑：牙韩翔，题图来自：AI生成 原价13.5元的麦当劳中薯条，在电商平台上只需6.98元就能拿下——在二手平台乃至电商平台内搜索“代下单”关键词，几乎可以找到所有市面上流行的大众连锁餐饮代点服务，多集中于星巴克、瑞幸咖啡、库迪和古茗等咖啡茶饮品牌；以及麦当劳和肯德基等西式快餐品牌。而只需多点击几下手机，买家就能以“骨折价”购买到大部分品牌日常售卖的产品或套餐。 界面新闻在二手平台上看到，星巴克代下单直接以5~6折的价格售卖几乎所有标准产品；原本就经常派券做到9.9元的瑞幸咖啡，代下单还能再便宜6毛钱。这类代下单服务基本仅限到店自取，此外部分品牌在机场、高铁站、景点等区域门店也不支持此类服务。 事实上，“代下单”的消费群体已经非常庞大。其中，连锁西式快餐是最大的代下单赛道，在电商平台上，麦当劳代下单商家至少有5家显示超100万人付款。而咖啡领域，星巴克代下单也不乏超20万已售的店铺。整体上看，价格差距较大以及标准化程度较高的成熟餐饮连锁，是消费者们代下单更青睐的选择。 对于品牌方对于代下单的态度，上述几大品牌都未对界面新闻有所表态。 代下单并不是新鲜事物，它已经野蛮生长了许久。 一位早在2023年从事代下单服务的个人商家告诉界面新闻，代下单主要通过人工操作，使用优惠券兑换码等帮他人下单，每单可赚1~3元，月流水在4000元左右。而优惠来源主要为品牌抖音、淘宝店铺节日促销活动；支付宝消费圈红包；品牌微信社群活动、积分抽奖以及早餐卡等等。 这也是过去许多个人或小型卖家常见的代下单方式，具体操作还需人工手动点单，消费者点单后可能还需在店内等待。但如今在各大交易平台上，代下单卖家已经进化到可以向买家“秒出”产品二维码在店内核销，或者自动发送兑换链接，买家进入类似官方小程序的页面自行选购获得出餐码。 界面新闻搜索发现，目前已有不少成熟专业餐饮代下单服务平台，一方面对接兑换券货源，一方面发展代理在各大交易平台开设线上店铺，还搭配阿奇索、闲管家等自动发货软件，令商家实现24小时自动发货。 虽然便宜不少，但对于消费者而言却有一定的潜在风险。 北京今是律师事务所主任吴萌告诉界面新闻，二手平台代点服务，在法律关系上是复杂的，在交易环节上也增加了中间环节，对消费者而言是一种以“体力和时间的节省”交换“金钱的浪费”的交易。 从发生食品质量问题或交付错误的角度看，假设品牌认可购买代下单服务的买家为消费者，对其直接承担责任，有可能要求提供支付记录、点单记录等消费证明。如果这两者对不上，就存在品牌否认消费者有过消费的可能性，导致维权困难。 吴萌告诉界面新闻，如果品牌方只认可代点者是消费者，要求由代点者出面解决纠纷。这种情况下，买家以消费者身份主张产品质量责任以及消费者责任，又能够提供代点者只是代为点单，而没有实际转售商品，品牌仍然要对买家负责商品质量。 目前来看，大品牌对于代下单的态度较为模糊，但发生相关事件时，他们对顾客的态度也相对负责。 “因为代点单服务实际上能扩大一定的消费数量，而且因为接受代点服务的基本上属于提供标准化商品或服务的商家，无论谁来都一样，所以实务中出现问题的几率并不像法律分析本身那么复杂，要简单得多。 ”吴萌对界面新闻表示。 例如今年3月，在“顾客向火锅里小便”的事件中，海底捞决定对2月24日至3月8日期间在该店消费的4109单顾客进行十倍补偿。其间，一位消费者在闲鱼平台上通过黄牛代订了海底捞火锅，以992元享受了8.7折的优惠。但当海底捞宣布补偿政策后，黄牛向该消费者提出抽取20%的补偿款。 由于黄牛是通过第三方平台下单，补偿款尚未成功赔付。海底捞得知情况后，及时拦截了补偿款，并使用该消费者提供的银行卡信息进行了打款。 但非官方下单的存在，还是给品牌方带来了不少困扰，例如恶意退款。 一位茶饮连锁品牌负责人告诉界面新闻，其客服部门遇到过点单人和支付人不是同一个人，并进一步前来恶意退款或者再做一遍订单的情况。在这种情况下，品牌方可能减小损失的方式就是尽可能去核实如储备、交付、外卖员记录等，让对方薅羊毛的难度和功能成本更高。 餐饮代下单服务的不断壮大或与消费及就业环境的变化相关。 一方面，在交易平台上从事代下单服务某种程度上是一个低门槛、易实现的副业选择，这也是专业餐饮代下单服务平台通过不断招收代理进而壮大的原因之一。另一方面，而餐饮行业的低价竞争也折射着，消费者更加追求性价比的趋势。美团研究院发布的数据显示，2024年用户的人均堂食单价同比下降10.2%；47.8%的持续经营餐饮商户降低了人均价位。其中，人均价位在百元以上的餐厅降价比例最高，超过80%的商户出现了客单价下降的情况。 长期来看，代下单能否持续发展，将取决于多方因素的平衡，包括品牌方的管控力度、消费者对便利与风险的权衡，以及整体消费环境的变化。 事实上，若想要打击代下单，品牌可以加强各种防控措施，如限制异常账号、加强核销验证等。但这一定程度上会影响餐厅出餐运营效率，也可能会打破品牌与消费者之间的信任，甚至影响自己的整体客单量。所以，大品牌目前还没有公开对代下单行为严厉禁止。 不久前的6月，社交平台上涌现贴文称，麦当劳淘宝平台代下单服务突然全面停摆，不少网友发文称“一觉醒来麦当劳不能代下单了”“麦当劳要是不能代下单我的天塌了”。也有自称商家的评论表示，这是由于近期品牌方在打击代下单账号，所有频繁异地下单账号被封。 不过大概一周之后，各大平台上又恢复了麦当劳代下单的服务。 本文来自微信公众号：界面新闻，作者：卢奕贝，编辑：牙韩翔
出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 头图｜电影《Her》 字节跳动又盯上“情感大模型”了。 虎嗅获悉，字节跳动旗下火山方舟大模型平台将上线一批“情感大模型”，向企业提供 API 调用、AI 对话解决方案（如客服、信息检索服务等）；豆包则在自研新“情感大模型”——与年初接入 DeepSeek 时策略一样，字节跳动依然坚持“火山开放，豆包自研”的路线，兼顾生态与自有产品。 虎嗅就上述信息向字节方面求证，火山引擎相关负责人回应称，有关“情感大模型”信息不实，没有此模型计划。 简单来说，字节跳动之所以盯上 “情感大模型”，源于其并非普通数据处理大模型，而是以 “拟人化情感理解” 为核心，即通过技术识别、理解来模拟人类情感——去年，Hume AI 推出具有情商的对话式 AI，已经能检测到用户 53 种情绪，未来电影《Her》中主人公迷恋上 Samantha 的剧情或将照进现实。 不止 “聊天”，更懂 “人心” 很多读者或许会好奇，“情感大模型”到底有什么特别之处？ 区别于传统聊天机器人机械的交互，“情感大模型”不仅追求对话能力，更注重用户情感体验（如接近真人的语音、可打断对话等）——具体而言，“情感大模型”会通过分析用户的语调、停顿、表情理解情感，从而生成符合情绪的回应，即通过 “理解情绪 + 精准回应”使交互更生动、真实。 简单概括就是：“情感大模型”不止 “聊天”，更懂 “人心”，更能 “共情”。 可别小瞧了这个隐秘的新风口： 腾讯研究院《2024大模型十大趋势》报告显示，“情感大模型”的发展将引领 AI 陪伴市场的快速增长，预计在接下来的2-3年内，人机陪伴市场将迎来产品和用户数量的爆发式增长； 另据非凡产研数据，人工智能伴侣平台的月活跃用户数量 2018-2023 年间增长了 30 倍，全球市场规模预计将在 2023 - 2030 年间，从 3000 万美元飙升至 1500 亿美元，年均复合增长率达到236%。 “情感大模型”之所以突然成为市场关注的焦点，一个重要原因在于：它正推动 AI 从 “工具属性” 向 “情感伴侣” 延伸，从而打开全新的应用场景。 基于此，“情感大模型”的技术演化形成了两条路径：一是在通用大模型的基础上，通过增强多模态情感计算能力，催生出具有更好情感理解与响应能力的 AI 情感应用，如豆包实时语音大模型可实现端到端对话、低时延、接近真人交互。 二是专注于情感领域的生成式大模型，如 HumeAI 的移情语音界面（EVI）、祝语未来科技的 AEGMV 等，这也是字节正在布局的方向。 以 Character.AI 为例，不仅支持1对1聊天，还可以进行创作角色、发展剧情，甚至拉角色开“群聊派对”，其 7 月 5 日新发布的 TalkingMachines（自回归扩散模型）可以实时进行 AI 角色视频互动——用户只需要输入一张图片和声音信号，该模型就能实现类似 FaceTime 的通话视觉互动。 与之对应，仅去年上半年，Character.AI 在移动端累计下载量已突破 3432 万，网页端单月访问量高达 3.1 亿，在相关榜单仅次于 ChatGPT。 一位大模型工程师向虎嗅解释，“情感大模型”多以 Transformer 为基础不断改善网络结构，采取全模态关联，中间不进行模型转换动作，而是通过小组件改善准确率。 基于这样的技术特点，企业要如何落地应用呢？ 虎嗅了解到，“情感大模型”与传统大语言模型在参数量和算力上有差异，业内普遍做法是有更多 NLP 专家参与，采用通用加分散专家模式，相比传统模型在算力上有所节省，但对特殊数据要求高。 与之对应，情感模型领域多采用端到端形式，不能像正常架构那样转换数据，否则模型效果差——有鉴于此，为保证长时间生成领域效果，训练时所需算力比通用版本高 30%-50%。 一位大模型创业者向虎嗅分析，“现阶段，国内外‘情感大模型’发展存在一定差距，国内大概比国外晚一年左右；也可以将‘情感大模型’视作通用大模型发展的一个节点，涉及到多模态多端学习和 MoE 架构（即混合专家模型，是一种新型的大模型架构，其核心思想是“术业有专攻”，通过多个“专家”模型共同协作来处理复杂的任务），国内在相关技术研究上已取得一定进展。” 聚焦到产品，开源证券研报指出，GPT-4o 等多模态大模型正加速推进 AI 情感陪伴大模型落地，提供实用性 Agent 功能。 比如，国外 Miko 公司推出第一代 AI 伴侣，初步实现 AI 与 IP 联动；Curio 于 2023 年 12 月推出针对 3-12 岁儿童的 AI 玩具，包括 Gabbo、Grem 和 Grok 三款产品。 至于国内，FoloToy 联合火山引擎推出“显眼包”，跃然创新持续迭代 BubblePal（截至 2024 年 10 月已销售数万台）；Looi 推出可移动手机支架形态的桌面机器人，具有调整情感反应和性格特征等功能；CASIO 推出 AI 宠物机器人 Moflin，提供情感治愈价值。 字节埋“伏笔” 面对这样的市场与技术趋势，字节跳动如何布局？ 虎嗅了解到，字节跳动计划通过不同垂类大模型带动豆包月活在 2025 年实现翻倍。 与之匹配的动作包括：一方面，字节会围绕抖音等 C 端体系推进娱乐、社交、陪伴、游戏场景渗透；另一方面，字节跳动会进一步提升火山引擎在 ToB 领域的输出能力，为企业提供 API 调用、AI 对话解决方案等服务，例如，为客服、销售、售后等岗位提供个性化服务，还能与智能家居、音箱、耳机（比如 Ola Friend 智能体耳机主打卖点就是接入豆包 AI 大模型）等硬件结合，未来能在唱歌、作曲等领域有更好的发展。 一个有趣的切面是，“情感大模型”在语音层面学习时，会将语音、语调、面部关键点参数（如唇形等面部 landmark 参数）以及对应的文字以数据对形式放入模型，在语速、语调、视觉等多模态之间建立统一关联——这不仅涉及用户表达、短语分析，更深层次还需理解用户真实感受，敏锐地捕捉到用户内心愉悦、生气、担忧等情感状态。 比如，Hume AI 在 2024 年发布的 EVI 能够从用户那里检测到约 53 种不同的情绪，宣称是“第一个具有情商的对话式人工智能”。 对此，Hume AI 首席执行官艾伦·考恩（Alan Cowen）表示，“情商包括从行为中推断意图和偏好的能力——这是人工智能界面试图实现的核心：推断用户想要什么并执行它。因此，从用户真实需求层面来看，情商是人工智能界面最重要的要求。” 有鉴于此，“情感大模型”能大幅提高用户体验与交互效果，适用于助手类效率提升产品，在信息检索、陪伴、知识协作、AI 玩具、社交游戏等领域有显著优势——更隐秘的躁动则涌向了 AI 情趣机器人，一度带动二级市场产业上下游关联企业股价攀升。 有从业者告诉虎嗅，通用大模型未来会融合各种细分模型，如“情感大模型”、文生视频大模型、图生视频大模型等，从而变得更加全面、强大；至于大模型下一阶段进化方向，行业资深从业者的共识是世界模型（媲美人脑，通过学习现实世界中的物理和因果规律，具备“物理直觉”，可在内部模拟环境变化，并基于当前环境状态推演未来状态，同时评估自身行为后果）。 至于市场潜力，“情感大模型”热浪或将推动消费类机器人加速升级——群智咨询显示 2024 年全球机器人出货规模约 4700 万台，未来 5 年复合增长率超 20%，消费类机器人占比约 81%；高盛预测 2035 年全球人形机器人市场规模达 1540 亿美元。 当然，“情感大模型”现阶段仍面临诸多问题，如算力消耗非线性增长、模型长效记忆能力、数据收集与隐私安全等，这些既是大厂跑马圈地过程中的阻碍，也能成为业务突破后的技术护城河。 #虎嗅商业消费主笔黄青春、黄青春频道出品人，关注文娱社交、游戏影音等多个领域，行业人士交流加微信：724051399，新闻线索亦可邮件至 huangqingchun@huxiu.com
1. Intervo 标语：开源对话式人工智能平台 介绍：Intervo是一个开源平台，让你能够创建复杂的电话 […]
2025年6月，广生堂乙肝创新药GST-HG141获得III期临床试验伦理批件，由李兰娟院士领衔攻关的消息引爆市场。短短两周内，公司股价暴涨40%，市值突破70亿，年内涨幅近90%。投资者蜂拥押注的逻辑直白而诱人： 全球首创性：GST-HG141是全球首个进入III期临床的核衣壳抑制剂，联合GST-HG131（唯一进入II期临床的口服HBsAg抑制剂）形成“三联疗法”，号称可实现乙肝功能性治愈，填补全球空白； 千亿市场想象：若成功上市，保守预估国内年销售额150亿，全球市场或达千亿级； 政策加持：纳入国家“突破性治疗品种”和审评审批试点，审批周期缩短50%。 然而，狂欢的表象下，公司基本面已拉响三重警报。 二、警报一：资金链濒临断裂，1亿现金如何支撑3亿临床？ 广生堂的财务危机远超市场想象： 现金流枯竭：2025年一季报显示，账面货币资金仅1.2亿元，而短期债务高达3.06亿元（短期借款1.72亿+一年内到期非流动负债1.34亿），流动比率0.69、速动比率0.47，偿债能力处于破产边缘； 研发资金黑洞：公司坦承“完成III期临床需2-3亿资金”，现有资金仅够支撑数月。若年内定增9.77亿未能到位，研发进度将被迫放缓； 经营失血不止：近3年经营性现金流净额持续为负（2022-2023年累计净流出2.95亿），2025年Q1再度恶化至-1255万元。 致命悖论：市场炒作创新药预期，但公司2024年研发投入骤降85.7%至4488万元，暴露资金链已无力支撑管线推进。 三、警报二：四年亏损6.7亿，仿制药“断流”与研发“高台跳水” 广生堂的转型阵痛演变为持续性失血： 仿制药集采崩塌，造血功能衰竭 指标 2021-2024年变化 风险本质 乙肝药物收入 1.68亿→1.06亿（-37%） 核心产品被集采压垮利润 毛利率 51.06%→42.29% “以量换价”策略失效 存货周转 心血管药物库存激增142% 渠道压货风险爆发研发投入断崖下跌，转型根基动摇 2023年研发费率74.3%（3.14亿）→ 2024年骤降至10.2%（4488万），并非战略调整，而是资金链断裂被迫收缩战线； 关键管线进展滞后：GST-HG141自2015年启动，耗时10年仅进入III期，对比国际药企同类研发周期（8-10年），进度并无优势。 四、警报三：三期临床的“死亡陷阱”与巨头的集体退场 乙肝治愈药物的研发堪称医药领域“地狱难度”： 48.49%的III期成功率背后：全球巨头接连折戟——强生2023年砍掉所有乙肝管线，罗氏2024年终止临床项目，Assembly Biosciences三款核衣壳抑制剂因疗效不足或肝毒性全部失败（ABI-H0731 II期复发率95%，ABI-H2158诱发肝损伤）； 广生堂的潜在风险点： GST-HG141 II期仅验证了联合核苷类药物的病毒抑制率，未显著降低HBsAg（治愈关键指标），需依赖GST-HG131联用弥补； 同类药物因cccDNA清除机制不明，易出现停药后病毒反弹。 残酷现实：乙肝治愈需同时实现HBsAg清除、免疫重建和cccDNA耗竭，而现有数据尚未证明该组合的根治能力。 五、估值幻象：90亿市值与三重“不可能三角” 广生堂的估值已脱离基本面逻辑，深陷三大矛盾： 资金矛盾：1亿现金VS 3亿临床经费+3亿短期债务，定增失败即面临研发停滞或债务危机； 时间矛盾：III期临床至少需2-3年，而公司资产负债率73.45%（行业均值
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你们在不满意个啥？？？？自己账户涨幅，有几个超过这个涨幅的？（有的话，当我没说，秀图记得打赏） 下面进入正题， 1：不少朋友还在问，创新药公司遍地翻倍，那么好嘛？还能不能买？ 答：买！都给我冲！套牢大不了再多持有几年咯，价格肯定比现在高！别光说不做，光眼红，都去冲！给我追！ 好了，说点心里话，我个人觉得，还是可以买，但是要仔细甄别，创新药对管线考研能力太强了，我个人觉得，类似头部的百济，恒瑞，信达，持有还是比较安全的，未来公司的成长，绝对不止这个市值，尤其百济，恒瑞这种巨头，某种程度上，还是被低估了。其实个人投资者，配置ETF，是很好的渠道，我也一直在推荐创新药ETF（还因此被人骂）。 5月份在老美“集采阴影”下，买入ETF，涨幅至少50%+。 2：为什么恒生创新药ETF，要剔除CXO？ 墙倒众人推，一来是CXO涨幅确实比不过创新药，这时候，就很多人开始建议了：为什么我买的创新药ETF里面，有这么“弱鸡”的CXO，给我把他踢掉！ 然后恒生很识趣的照做了，说T就T，，然后，易方达也很开心，，再然后，这几天CRO涨幅又很高了。CXO：你要求的嘛，Sir，那以后创新药回调了，也别带我哦！ 剔除之后，我们就会得到一个非常纯血的ETF！很纯哦，里面企业10个8个亏的那种，但凡有盈利的进去，就不纯了，明显仿转创！不亏钱的，能叫创新药嘛？所以创新药涨幅高位，增发，配资，你们也别叫，你们要求的嘛！ 以上带点戏谑，但是我们用真金白银支持创新药发展，中国的创新药企，会越来越好的，总有一天，我们会有药企进入全球T20, 甚至T10，而中国的医药市场，潜力还远远没被挖掘，我们慢慢等吧，都会见到的。（个人投资还是需谨慎哦，需要有火眼金睛，哪些是真神，哪些是炒作，需要用心辨别） 3：为什么同样CXO行业，那些XX涨这么好，业绩最好的药明系，为何表现一般？ 这里，我可以用另外一张图来表示。 寒武纪在盈利之后，疯狂涨幅，市销率是啥？我们不用，我们用“市梦率”！我以前也大言不惭的评论过一次：寒武纪业绩盈利之时，就是股价见顶之日， 在没有盈利前，我们不在乎啊PE啊，反正是无穷大，反正未来非常好，但是盈利之后呢？发现，就这个盈利速度，要赚几百年，才能赚回一个市值，回头一个，盈利后的增速，也没那么快啊！糟糕，赶紧跑！ 仔细想想，某些尾部的创新药公司，是不是也是这样？某些CXO呢？ 随着CXO“龙头”股价一骑绝尘，泰格+昭衍+美迪西，才是真龙头！ 一周的快乐，比我买药明一年还多！你知道我过去一年，是怎么过来的嘛！你知道，我跟他们，才是真快乐吗！——散户内心高呼到。 三家公司市值加起来，堪比一个药明生物，那么问题来了，给你1000亿，不是投资，不能卖卖股价，让你去收购一个公司经营，你愿意收购药明生物，还是泰格+昭衍+美迪西？答案显然很简单，但是让你去买哪个公司的股票的时候，就很难了，因为股价的波动，永远会妨碍到你思考，对于我来说，很平静，因为我坚信，公司是在对的路上，做着最正确的事，我还年轻，我也等得起，我很愿意陪伴药明系到万亿市值（康德+生物+合联） 你们有兴趣的话，我会给你们科普一下，为何药明系会这么强（不是股价）， 是商业模式？是敏锐行业洞察力？还是公司超级完善的制度体系？还是东大这本就适合CXO行业生长的高质量土地？ 一个集合天时（全球即将进入低利率时代）+地利（东大高质量沃土且高层重视生物科技发展）+人合（一流的商业模式+一流的制度+一流的人才）的公司，会有多么强大，你们以后，会知道的。$药明康德(SH603259)$ $药明生物(02269)$ $药明合联(02268)$ 本话题在雪球有40条讨论，点击查看。 雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。 点击下载雪球手机客户端 http://xueqiu.com/xz]]>
一边是上证指数几乎原地踏步，报收3510.18点，仅微涨0.01%。另一边却是万得全A上涨0.45%，一众行业指数批量涨超1%，许多人的账户是实打实的“红彤彤”。 这道裂痕的制造者，正是银行股。我想，绝大多数股民会由衷感谢银行股的“牺牲”：正是中证银行指数超过2%的下跌，才像一个沉稳的“压舱石”，稳住了大盘指数，为其他板块的百花齐放创造了绝佳的空间。 先来说调整的银行股，周一的时候写过一篇《中证银行历史新高近在眼前，还值得追吗》，提到了中证银行指数上周五的周RSI已经到80点的高位了，历史来看不是诱发“大牛市”，就是回落许久。 于我而言，不追，但也不减仓的应对。 对于银行的长期价值，建议诸位看丁昶写的《红利投资前三论：一鲸落，万物生》。 对于丁昶，EarlETF的老读者应该不陌生，我在2023年中就介绍过他当时出版的新书《买入银行股》。在2023年中如此坚定的推荐银行股，这个胆魄，还是相当值得信赖的。 在这篇文章里，从全球宏观格局的角度，分析了整个红利投资的前景，当然主要是落在银行。大体的观点可见我用Gemini 2.5 Pro做的缩水版： 从长远看，随着房地产这只“巨鲸”的衰落，中国居民的资产配置将发生结构性转变。资本将从固收和高风险投机两端，向以银行股为代表的、能提供中等稳定回报的“资产光谱”中部汇集。同时，伴随“中国特色估值体系”（中特估）的成熟，银行股的准主权信用和稳定分红（作者称之为“财政特殊漏出”）的真实价值终将被市场认可，迎来系统性的估值修复。这是一个长期的、必然的价值回归过程。 短期来看，这种严重的低估提供了极佳的安全边际和潜在回报。打破投资者根深蒂固的心理偏见需要催化剂，而这个催化剂就是“行情”本身。作者认为，一波上涨行情——无论最初由何驱动——是让市场形成新共识、用赚钱效应说服投资者的最有效方式。因此，当前正是布局这一历史性转折的关口，资金从旧资产向新洼地的流动，是近在眼前的驱动力。 当然，在次日的《红利投资的不可能三角》中，丁昶也提到了调整的可能： 最近红利股涨得有点快了。我几乎可以预见将来出现调整，会有多少人骂我。不过我自己是无所谓的。知我罪我，其惟春秋。就是给大家提个醒：投资有风险，入市须谨慎。 其实银行在涨了那么多后，调整下不是坏事。于我而言，甚至担心调整的幅度有限，没足够便宜的筹码可以加仓。 毕竟，这波银行股行情，虽然唱空者众多，但绝大多数是唱空者，是手里没仓位的，也就是“唱空”，无法做空的。 至于不断买入银行股的险资，因为OCI账户的原因，哪怕累计了大量的浮盈，此刻止赢也是无法反应在利润表上的，反而如果止赢并不买回，未来没有对应的股息计入利润表，反而会导致利润减少，所以险资恐怕未必会在OCI账户执行止赢。 相反，这几年险资的保费收入增长还是很快，有大量的保单负债需要足够高的收益去覆盖，反而是逢低吸纳的需求更大。 更何况，财政部近日刚刚印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，核心看点在于对国有险企的绩效考核优化，将险资净资产收益率和资本保值增值率的考核方式调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别设定为30%、50%、20%。并要求自2025年度绩效评价起正式实施。 这也就意味着，险资就更不担心短期的波动，甚至以半年一年的波动，更看重长期的高胜率了。 所以，银行股眼下，不怕大跌，就怕跌不深，让险资，也让我没法加仓。 回到盘面看，周五中证银行虽然大跌2.36%，但是同期HK银行却仅仅微跌0.85%，两者的不同步的分歧，有点像6月27日A股银行股的大跌，当如HK银行也不过下跌1.16%。 当然，眼下银行股调整，对A股整体的上涨，是好事。 今年迄今，上证指数累计上涨158.41点，从下图Wind的统计就能看到，银行股贡献了118.13点。而周五的下跌，为上证指数腾出了9.45点的上升空间。如果未来银行能继续这样小幅调整，哪怕就调整个10%，也能腾挪出将近50点的上升空间，这对于上证指数在不快速突破3600点的前提下更多行业加入普涨，是很有好处的。 回顾本周，“反内卷”成了新主线。 反应最敏感的，当属光伏，毕竟已经有一堆限产政策出台了，这个上周在《光伏破晓？限产能否吹响反攻号角》中也聊过。 下面这张是申万宏源的表格，将各个行业的“内卷”程度做了一个分类，可以参考。 反内卷这件事儿，K线图不会骗人。 比如钢铁，早在上一轮供给侧改革，就是反内卷的主力。本周表现也是很不错，下图是中证钢铁的周K线，两根连续的大阳线，不但逼近布林线上轨，也是前期的高点，颇有蓄势待发的味道。能否继续阳线拉出重围，就看下周了。 所以，3500点之上，风景的确不错。 这种“不错”，不在于指数的绝对点位，而在于市场内部的结构轮动开始变得健康。银行股的“牺牲”，换来的是更多行业的“复活”，这显然是更稳妥、更具普惠性的上涨。 无论是光伏还是钢铁，所谓“反内卷”的背后，其实还是困境反转与供需格局的改善。当这些昔日的“困难户”逐一走出泥潭，市场的底部也就自然抬高了。 这种由点及面的行情扩散，或许才是这轮上涨能走得更远的关键。且行且观察吧。 本话题在雪球有44条讨论，点击查看。 雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。 点击下载雪球手机客户端 http://xueqiu.com/xz]]>
本文分析了当前主流AI语音大模型的核心优势与应用场景。全球顶尖模型包括：OpenAI Whisper（多语言识别与翻译）、Google Gemini（情感化语音生成）、Meta AudioCraft（音乐创作与风格转换）。国内讯飞星火（方言识别）、阿里通义（电商客服）、百度文心（车载场景）表现突出。技术突破点在于云端协同架构、零样本克隆和情感语音合成。选择模型需考虑语言支持、场景适配、部署
法国巴黎检察院7月11日发布新闻公报说，社交媒体平台X（原推特）被举报操纵算法，以实施外国干涉行为，对此巴黎检察院已展开调查。调查将重点围绕两项涉嫌犯罪行为展开，即有组织地破坏自动数据处理系统的正常运行和有组织地从自动数据处理系统中非法提取数据。（新华社）
7月11日晚间，第二届晋城全国职业围棋公开赛组委会发布情况通报：7月11日上午，参加第二届晋城全国职业围棋公开赛的部分选手出现呕吐、腹泻等不适症状，赛事组委会立即组织送医就诊。截至11日晚，送诊选手已陆续出院，身体状况基本恢复正常。 事情发生后，当地疾控部门立即开展调查，第一时间对涉事酒店留样食品封存送检；同步开展流行病学调查，将就诊人员呕吐物等样本送检；对涉事酒店进行了消毒。经检测呕吐物等样本检出诺如病毒，初步研判不适症状系诺如病毒感染所致。为充分保障选手的身体健康安全，后续比赛择期进行。下一步，组委会将全力做好后续赛事的服务、保障工作，对于本次事件给参赛选手带来的不便与困扰，我们深表歉意，感谢大家的理解与支持。
北京市发布大风蓝色预警：受雷雨云团影响，预计当前至12日21时，我市自西北向东南将先后出现7、8级短时大风，山区个别点阵风可达10级以上，请注意防范。
水利部消息，7月11日8时至12日8时，受降雨影响，广东东江支流古竹水、福建九龙江支流南溪、四川岷江支流芦溪河、甘肃黑河支流丰乐河、内蒙古霍林河上游、黑龙江省汤旺河支流友好河等13条河流发生超警洪水，最大超警幅度1.20米。此外，受天文潮和降雨共同影响，上海浙江沿海有7个潮位站水位超警0.03～0.15米。水利部已向黑龙江、广东、新疆等6省区发出“一省一单”靶向预警，提醒做好中小河流洪水和山洪灾害防御、水库安全度汛等工作。
墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆7月11日表示，墨方反对美国政府加征关税的做法，呼吁通过加强区域合作提升北美整体竞争力。辛鲍姆表示，墨美双方将于下周在美国举行谈判。目前，由墨西哥经济部长马塞洛·埃布拉德率领的墨方代表团已抵达华盛顿，本次谈判将围绕安全、移民和贸易合作三项议题展开。（央视新闻）
俄罗斯媒体7月12日报道称，正在朝鲜访问的俄罗斯外交部长拉夫罗夫警告美国及其盟友勿对俄朝安全构成威胁。拉夫罗夫表示，尽管美韩日三国在朝鲜周边推进军事部署，但无人企图对朝动武；莫斯科警告华盛顿、首尔和东京勿滥用同盟关系。他同时表示，俄朝认为北约在东北亚地区构建基础设施的企图具有危险性，双方同意必须建立可靠机制保障亚太地区平等且不可分割的安全。拉夫罗夫指出，俄罗斯总统普京与朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩保持着常态化联络，未来将实现面对面会晤，具体时间将通过协商确定。拉夫罗夫表示，两国将恢复海上通航。（CCTV国际时讯）
7月12日，太原动物园发布关于家马转运中受伤的情况说明，内容如下：
7月11日下午，重庆市人民政府与中国铁塔股份有限公司签署战略合作框架协议。根据协议，双方将围绕提升信息通信基础设施水平、推行绿色集约共享的建设模式、做大做强数字经济、推动数字能源和绿色低碳发展、促进产学研深度融合等方面深化战略合作。
当地时间7月12日，一名巴勒斯坦高级官员表示，正在卡塔尔首都多哈进行的新一轮加沙地带停火谈判濒临崩溃。这名巴方官员表示，以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在包括以色列从加沙地带撤军和人道主义援助等多个问题上分歧严重，而以方谈判小组没有足够授权就争议问题作出决定，这导致谈判濒临崩溃。他说，自本轮谈判重启以来，以色列与哈马斯已经进行了八轮“传话式”间接会谈，但以方从未认真对待谈判，仅仅是利用谈判拖延时间，为以色列总理内塔尼亚胡访问美国制造“积极的”外交氛围。（央视新闻）
7月12日13:55，北京市发布雷电黄色预警：预计12日14时至21时，我市自西北向东南先后有雷阵雨，伴有7级左右短时大风，个别点短时雨强较大并有小冰雹，请注意防范。
据灯塔专业版，截至7月12日13时51分，2025年暑期档（6月-8月）总票房（含预售）突破30亿元，《侏罗纪世界：重生》《酱园弄·悬案》《碟中谍8：最终清算》暂列档期票房前三名。
7月12日，湖南省电线电缆行业协会发布讣告：中国线缆行业资深专家、知名企业家、扬州万益高分子材料有限公司董事长唐崇健先生，因突发急病医治无效，于2025年7月11日不幸逝世，享年60岁。 讣告介绍，唐崇健历任宝胜科技创新股份有限公司董事兼总裁、金杯电工股份有限公司总裁、上海摩恩电气股份有限公司董事兼总经理、广西纵览线缆集团有限公司总裁等职；曾任湖南省电线电缆行业协会首任会长、国家电线电缆标准化技术委员会委员等专业职务。于2023年，他创立扬州万益高分子材料有限公司。
北京时间7月12日，正在进行的WTT美国大满贯产生首个冠军，混双决赛中，头号种子林诗栋/蒯曼直落三局力克2号种子林仲勋/申裕斌，三局比分为：13-11，16-14，11-6。至此，“栋曼组合”连夺三站WTT大满贯赛混双冠军。
There is a time-honored crisis management strategy, wherein one says nothing and waits for the outrage to pass. For Sequoia Capital, the strategy worked pretty well this week. While partner Shaun Maguire initially weathered criticism over an inflammatory social media post, that initial indignation cooled quickly. Now, some seem to think that Maguire’s defiant stance […]
炎炎夏日，空调成了家家户户的“续命神器”，但它也是名副其实的“电老虎”。对于一个普通的三居室家庭来说，夏天每月几百元的电费是常态。如何在享受凉爽的同时，把电费
快科技7月12日消息，目前国内一些电池企业热衷价格战，而不是产品质量，该行为被中国电池工业协会副理事长公开批评。中国电池工业协会（主管部门是国有资产管理监督委员会，同时接受国家民政部
快科技7月12日消息，据博主数码闲聊站爆料，子系迭代旗舰都不会低于7000mAh，其中也包括最受期待的REDMI K90系列。REDMI K系列目前是子系旗舰中的王牌，销量遥遥领先，在各大电商节榜单上也明
快科技7月12日消息，近些年来随着中国新能源汽车的迅猛发展，“内销转出口”的情况已经变得很是普遍。近日，马自达6e官图发布，它实际上就是在欧洲市场销售的马自达EZ-4纯电版，但身
该片周四北美点映票房高达2250万美元，创下滚导职业生涯最佳，超过了银护3的1750万美元记录。若将点映票房计算在内，《超人》周五开画收获5500万美元首映票房，首周票房测算值1.15亿-1.2亿美
制造业是立国之本、强国之基。习近平总书记始终高度重视制造业的创新发展。今年年初，在考察辽宁本钢板材冷轧总厂第三冷轧厂时，总书记强调，制造业要坚持高端化、智能化、绿色化方向。
7月10日，习近平总书记给田华等8位电影艺术家回信。总书记在回信中，用饱含感情的笔触，充分肯定了各位电影艺术家执着的人民情怀、坚定的艺术理想、深厚的艺术功力、精益求精的艺术追求，对广大电影工作者提出殷切期望。
“多样文明是世界的本色。”7月10日，习近平主席在致全球文明对话部长级会议的贺信中，鲜明指出多样文明之于世界的重要性。
IT之家 7 月 12 日消息，昨日（7 月 11 日）在接受科技媒体 TechRadar 采访时，安卓生态系统负责人、谷歌总裁萨米尔・萨马特（Sameer Samat）讨论了安卓系统的未来发展方向。 IT之家援引博文内容，萨马特表示，安卓系统始终是谷歌未来发展的核心，短期内的工作重心围绕着推进 Material 3 Expressive 设计语言和整合 ChromeOS 资源两个方面推进。 在推进 Material 3 Expressive 设计语言上，谷歌表示安卓系统的目标是不破坏用户习惯的前提下，为用户提供一个“现代而愉悦”的操作系统。 萨马特对 Material 3 Expressive 设计语言充满信心，认为用户会在安卓系统上，更能感受到前瞻性体验。他也表示这项工作的另一个突破口，就是降低安卓和 iOS 系统的转换门槛，让用户能更轻松地转换平台。 整合 ChromeOS 资源方面，萨马特表示将利用更现代的“行业标准”，在两个平台之间传输数据，将 ChromeOS 和安卓系统合并为统一平台，并关注用户如何使用笔记本电脑。 他解释说：“我之所以问这个问题，是因为我们正在将 ChromeOS 和 Android 合并为一个平台，我非常想知道人们现在是如何使用他们的笔记本电脑的，以及他们是如何完成任务的。” 在讨论中，萨马特还提及安卓系统的另一个关键领域：Gemini。他表示，“Gemini 是最好的助手。在任何旗舰 Android 手机上按下侧边键，它就会在您所在的环境中弹出 Gemini。”